Der Wirtschaftsaufschwung in China und Indien ist nachhaltig. Zu dieser Einschätzung kommt die Fondsgesellschaft Carlson Funds in einem aktuellen Marktkommentar. "Dass sich China nicht in der von vielen Pessimisten befürchteten Spekulationsblase befindet, zeigt schon allein der Vergleich des Kurs-Gewinn-Verhältnisses", sagt Anna Ho, Fondsmanagerin des Carlson Fund - China Micro Cap (ISIN: LU0302238612). "Mittlerweile ist das KGV für Titel aus dem MSCI China Index auf 20 und das für Aktien aus dem Shanghai Composite Index auf 30 gesunken - während der Boom-Phase Ende 2007 lagen die KGV-Werte noch bei 30 beziehungsweise 70." Zudem sprechen laut Ho volkswirtschaftliche Aspekte gegen eine Finanzblase: "Die Erwartungen an die Wirtschaft sind nicht überzogen. Die Inflation ist gering und Wohnungen sind mittlerweile besser bezahlbar - weil beispielsweise die Einkommen stärker gestiegen sind als die Immobilienpreise." Ein zusätzlicher Pluspunkt sei die geringe Staatsverschuldung, sie liegt bei 21 Prozent des chinesischen Bruttoinlandsproduktes (BIP). Die Auslandsverschuldung beträgt 11 Prozent, die des Haushalts 13 Prozent. Die Vergleichswerte der USA sind deutlich höher: Die Staatsschulden betragen 52 Prozent, die Auslandsverschuldung liegt bei 91 Prozent und die Haushaltsverschuldung bei 99 Prozent des BIP.
Indische Aktien mit angemessenem Kurs-Gewinn-Verhältnis
Auch in Indien bewertet Carlson Funds die Entwicklung nachhaltig: Der Sensex 30 sei zwar seit Beginn des Jahres um 70 Prozent gestiegen, notiere allerdings noch unter seinem Höchstwert vom Beginn des Jahres 2008. Allerdings seien im gleichen Zeitraum die Firmengewinne um mehr als 30 Prozent gestiegen. "Die KGV sind mit Werten zwischen 15 und 20 im historischen Vergleich nicht als zu hoch einzustufen", sagt Parameswara Krishnan, Fondsmanager des Carlson Fund - India (ISIN: LU0302237721). "Die indische Wirtschaft dürfte in diesem Jahr einen BIP-Anstieg von 5 bis 6 Prozent verzeichnen - das ist äußerst bemerkenswert, da Indien im Gegensatz zu China relativ wenig Geld für Wirtschaftsanreize zur Verfügung gestellt hat." Zwei Gründe sprechen laut Krishnan dafür, dass Indien den Wachstumskurs beibehält: Zum einen werde Indien stark von seiner Bevölkerungsstruktur profitieren. Fast 450 Millionen Menschen sind jünger als 20 Jahre. Diese Generation werde bald arbeiten und produzieren, der Binnenkonsum entsprechend zunehmen. Zum anderen habe die indische Wirtschaft einen hohen Nachholbedarf - etwa im Bereich Infrastruktur: In Indien leben nur zehn Prozent weniger Menschen als in China, doch das indische BIP erreicht bislang erst 40 Prozent des chinesischen BIPs - hier sieht Parameswara Krishnan noch viel Aufholpotenzial.
Anna Ho ist Fondsmanagerin des Carlson Fund China - Micro Cap (ISIN: LU0302238612) und managt zusammen mit Parameswara Krishnan den Carlson Fund - Asian Small Cap (ISIN: LU0067059799). Parameswara Krishnan managt zudem den Carlson Fund - India (ISIN: LU0302237721). Aktuelle Informationen zur derzeitigen Ausrichtung der Fonds bietet die Carlson Internetseite www.carlsonfunds.com.
Herr Sven Schickor
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