Danske Capital: Auf lange Sicht riesige Investmentchancen in Osteuropa

Kopenhagen, März 2008 - Investments in osteuropäische Unternehmen werden auch in einigen Jahrzehnten noch hohe Erträge generieren. Das zeigen die Ergebnisse einer Studie der ETLA (The Research Institute of the Finnish Economy), die von der dänischen Investmentgesellschaft Danske Capital in Auftrag gegeben wurde. Demnach wird die Wirtschaft in Zentral- und Osteuropa bis zum Jahr 2050 durchschnittlich stärker wachsen als im westlichen Europa. Vor allem EU-Mitgliedstaaten und mögliche Beitrittskandidaten bieten beste Chancen für mittel- bis langfristig orientierte Anleger. 

Mit Hilfe eines makroökonomischen Computermodells hat die ETLA bis ins Jahr 2050 Wachstumsprognosen für 21 zentral- und osteuropäische Staaten erstellt und mit denen der 15 westlichen EU-Länder verglichen. Das Ergebnis: Für den Westen wurde eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 1,9 Prozent ermittelt, während für die Schwellenländer Europas 3,7 Prozent erwartet werden. Ole Gotthardt, Chief Portfolio Manager des Danske Fund Eastern Europe Convergence von Danske Capital: "Der zunehmende Wohlstand eröffnet langfristig ein großes Investitionspotenzial in dieser Region - bei deutlich geringerem Risiko als in Asien oder Lateinamerika. Denn die EU sorgt für politische und wirtschaftliche Stabilität."  

Bruttoinlandsprodukt: Wachstumsmotor EUUnternehmen: Hohe Kapitalerträge und steigende Kurse

Im Mittelpunkt der Studie steht das durchschnittliche kaufkraftbereinigte Bruttoinlandsprodukt pro Kopf. Slowenien ist aktuell das reichste unter den 21 betrachteten Staaten und das Vorzeigeland der neuen EU-Mitgliedstaaten: Bereits heute ist dort die Wirtschaftsleistung höher als in Portugal und Griechenland. Slowenien erfüllte als erstes neues Land die Kriterien für eine Euro-Einführung, die am 01. Januar 2007 erfolgte.  

Gemessen an den 15 westlichen EU-Ländern, wird in der Studie ein Anstieg des Bruttoinlandsprodukt in Osteuropa von aktuell 37 auf 81 Prozent im Jahr 2050 prognostiziert. Besonders die Staaten, die bereits Mitglied in der EU sind oder gute Aussichten auf eine Aufnahme haben, bemühen sich um einen schnellen Anschluss an die westlichen Nachbarn. Litauen hätte im Jahr 2050 mit 94 Prozent den Rückstand fast aufgeholt. Es folgen Estland, Ungarn und Slowenien. Die geringste wirtschaftliche Leistung pro Kopf wird Georgien im Jahr 2050 verzeichnen: Nur 71 Prozent des durchschnittlichen Bruttoinlandsprodukts der 15 westlichen EU-Länder werden dort voraussichtlich erzielt. In den nächsten Jahren wird die Gruppe der kaufkräftigen, konsumfreudigen Osteuropäer weiter wachsen und die Wirtschaft von innen antreiben. Das Produktangebot des Westens findet sich dann auch im Osten Europas wieder. "Das rasante Wirtschaftswachstum wird so lange weitergehen, bis jeder osteuropäische Einwohner einen Flachbildschirm und eine Geschirrspülmaschine besitzt ", so Gotthardt.  

Die Studie hat zudem untersucht, welchen Ertrag Unternehmen in Bezug auf das investierte Kapital erzielen. Dieser liegt in den 15 westlichen EU-Staaten durchschnittlich bei jährlich 10,5 Prozent, in Osteuropa hingegen zwischen 14 und 15 Prozent. "Bis sich dieser Wert dem westeuropäischen Niveau angenähert hat, wird es noch Jahrzehnte dauern", erörtert Gotthardt. Für 2050 wird er bei 10,8 Prozent vermutet. Zu einer zusätzlichen Aufwertung der Investitionen wird die Anpassung der lokalen Währungen auf Euro-Niveau führen.  

Die Marktkapitalisierung an den osteuropäischen Börsen wird gemäß der ETLA-Studie ebenfalls stark zunehmen. Derzeit ist sie gering: Bei den meisten Ländern, ausgenommen Kroatien und Russland, beträgt sie weniger als 50 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. "Wir gehen von steigenden Unternehmensgewinnen vor allem in den neuen EU-Mitgliedstaaten und möglichen Beitrittskandidaten aus, die die Börsenwerte in die Höhe treiben werden", sagt Gotthart. Die zunehmende Anzahl ausländischer Investoren wird die positive Kursentwicklung ebenfalls unterstützen. "Osteuropäische Unternehmen sind ein lukratives Anlageziel. Wer sich jetzt am aufstrebenden Osteuropa beteiligt, wird langfristig profitieren."  

Die Studie der ETLA steht zum kostenlosen Download bereit unter Tabelle: Kaufkraftbereinigtes Bruttoinlandsprodukt (BIP) in Prozent des durchschnittlichen BIPs der 15 westlichen EU-Staaten

Land	2000	2030	2050
Litauen	34	84	94
Estland	38	87	93
Ungarn	47	82	92
Slowenien	67	88	92
Russland	27	76	91
Lettland	31	82	91
Tschechien	59	83	87
Kasachstan	17	69	87
Polen	41	74	87
Durchschnitt	28	71	87
Aserbaidschan	10	67	86
Kroatien	37	71	84
Türkei	26	66	84
Slowakei	42	74	83
Bulgarien	24	69	82
Ukraine	16	63	82
Rumänien	25	67	81
Mazedonien	24	58	80
Bosnien Herzegowina	23	61	79
Albanien	13	52	79
Armenien	10	60	79
Georgien	8	45	71

Quelle: ETLA Drucken