Fitch bestätigt ‘A’ Finanzstärkerating der Gothaer; Ausblick stabil

Fitch Ratings hat die ‘A’ Finanzstärkeratings (Insurer Financial Strength, IFS-Rating) und die ‘A-’ Emittentenausfallratings (Issuer Default Rating, IDR) der Gothaer Allgemeine Versicherung AG („GA“) und der Gothaer Lebensversicherung AG („GL“) bestätigt. Der Ausblick der Ratings ist stabil. Darüber hinaus bestätigt Fitch das ‘BBB’ Rating der nachrangigen Anleihe der GA im Volumen von250 Millionen Euro.

Die Bestätigung spiegelt die starke, widerstandsfähige Kapitalausstattung der Gothaer wider sowie die Erwartung der Agentur, dass sich das Eigenkapital leicht erhöhen und sich die Schaden-/Kostenquote der Gothaer 2011 leicht verbessern wird. Fitch erwartet, dass sich dieser Trend 2012 fortsetzen wird.

Das Eigenkapital (IFRS) der Gothaer stieg 2010 auf 1,2 Mrd. Euro an (2009: 1,1 Mrd. Euro). Dadurch verbesserte sich die Kapitalausstattung des Konzerns im vergangenen Jahr. Die leicht verbesserte Solvabilitätsquote von 151% (2009: 147%) spiegelt dies ebenfalls wider. Für die vergebenen Ratings sieht Fitch die Kapitalausstattung als angemessen an. Fitch geht davon aus, dass die Eigenmittel der Gothaer auch 2011 ansteigen werden.

Fitch beurteilt die GL und die GA als vollständig integrierte Kerngesellschaften des Gothaer Konzerns. Sie verfügen über einen gemeinsamen Markenauftritt, Vertriebskanäle, Kundengruppen und Innendienstfunktionen mit anderen Konzerngesellschaften. Die Ratings reflektieren die solide Kapitalausstattung und die starke Geschäftsposition des Konzerns sowie die fortgeschrittenen Prozesse und Systeme im Bereich des Risikomanagements. Dem stehen ein wettbewerbsintensives Marktumfeld in der deutschen Schaden- und Unfallversicherung sowie das nur moderate Wachstum des Lebensversicherungsgeschäftes im Konzern gegenüber.

Die GA vermeldete 2010 eine Brutto Schaden-/Kostenquote von 98,2%, leicht über den vom Markt erzielten 97%. Fitch erwartet, dass sich die Brutto Schaden-/Kostenquote der GA in diesem Jahr auf 97% verbessert, parallel zur allgemeinen Marktentwicklung. Die GL vereinnahmte 2010 gebuchte Bruttobeiträge (GBB) in Höhe von 1,2 Mrd. Euro. Die Agentur erwartet für 2011 ein stabile Beitragseinnahme, während sie für den Markt von einem deutlichen Rückgang ausgeht. Fitch erwartet, dass die GL 2011 eine um rund 20% gesteigerte Beitragsumme des Neugeschäfts verzeichnen wird. Die Gothaer-Gruppe erzielte 2010 ein Ergebnis (IFRS) von 91,0 Mio.Euro Fitch erwartet ein stabiles Ergebnis für 2011.

Eine deutliche Verbesserung  der versicherungstechnischen Ertragslage mit einer Netto-Schaden-/Kostenquote von unter 94% und eine Kapitalanlagerendite von mehr als 5% könnten zu einer Heraufstufung der Ratings führen. Ein Rückgang der Kapitalausstattung auf eine aufsichtsrechtliche Solvabilitätsquote von unter 130%, eine geschwächte Marktposition des Konzerns oder eine Netto-Schaden-/Kostenquote von über 105% könnten zu einer Herabstufung der Ratings führen.

Die Gothaer wird von einem Versicherungsverein auf Gegenseitigkeit geführt und vereinnahmte 2010 GBB in Höhe von 4,0 Mrd. Euro (2009: 4,2 Mrd. Euro). Zielgruppe der Gothaer sind Privatkunden sowie kleine und mittelständische Unternehmen. Die Produkte der Gothaer werden hauptsächlich über die Ausschließlichkeitsorganisation und Makler vertrieben sowie in geringerem Umfang über kooperierende Banken. Die GA ist mit GBB in Höhe von 1,4 Mrd. Euro die Kerngesellschaft im Schaden- und Unfallsegment des Gothaer Konzerns. Weitere wesentliche Konzerngesellschaften sind die GL mit GBB in Höhe von 1,2 Mrd. Euro sowie die Gothaer Krankenversicherung AG mit GBB in Höhe von 0,8 Mrd. Euro.

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