Gesundheitsbranche sendet positive Signale

- Zeichen für Biotech- und Pharma-Aktien stehen auf Erholung - Management des Aktienfonds PHARMA/wHEALTH gibt Ausblick auf das Jahr 2008 - Multi-Manager-Ansatz eröffnet Chancen in allen Gesundheits-Untersektoren

Köln, JANUAR 2008. Das Jahr 2008 könnte das Comeback-Jahr für die Aktien der Gesundheitsbranche werden. „Sowohl in der Produktentwicklung als auch bei den Gewinnaussichten der Unternehmen steckt ein Potenzial für die Aktienkurse, das bisher zu wenig realisiert wird“, lautet das Urteil von Joel R. Mesznik, dem Präsidenten der Mesco Ltd. Als Verwaltungsratsmitglied der PHARMA/wHEALTH Management Company S.A. ist Mesznik für die Selektion und kontinuierliche Analyse der Fondsmanager des Multi-Manager-Fonds PHARMA/wHEALTH mitverantwortlich. „Das Jahr 2008 könnte das Jahr werden, in dem sich die Anleger von zyklischen und trendabhängigen Branchen ab- und defensiveren Sektoren wieder zuwenden“, so Mesznik weiter.

Dafür sprechen nicht zuletzt die Diskussionen um die schwelende Finanzmarktkrise und die verbreitete Furcht vor einer US-Rezession. Beides könnte für eine Neuorientierung der Anleger sorgen. Aber auch die positiven Signale, die aus der Branche selbst kommen, werden immer zahlreicher.

Alle Untersektoren bergen Potenzial

Der Biotechnologie-Bereich birgt erhebliches Potenzial. Erfolge in Forschung und Entwicklung bedeuten hier häufig den Unterschied zwischen Kursverlust und teilweise dreistelligem Zuwachs einer Aktie. Ein Hinweis auf zukünftige Erfolge liegt in den Hunderten Millionen von US-Dollar, die Großkonzerne wie Merck und Genzyme für die Entwicklung und Lizenzierung neuer Präparate zuletzt an Biotech-Firmen wie die Schweizer Addex Pharmaceuticals oder Isis überwiesen haben. Auf diese Weise sichern sich die größeren Pharma-Unternehmen Wachstumspotenzial, das von Patenten und erheblichem technischem Know-how geschützt ist.

Der Pharma-Sektor selbst wird bei einem im Vergleich zum S&P 500-Index höheren Gewinnwachstum pro Aktie noch immer mit einem rund 15%-igen Abschlag und zu historisch niedrigen Bewertungen gehandelt. Im vergangenen Jahr war einmal mehr eines erkennbar: Ein genauer Blick auf die Einzeltitel lohnt sich. So war Merck mit einem Plus von über 37 % im Dow Jones Index nicht zu schlagen, während Pfizer mit einem Verlust von rund 8 % lediglich die Titel hinter sich ließ, die direkt von der Krise im Finanzsektor betroffen waren. Angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit in den USA sollten positive Überraschungen durch die Gewinne der Pharma-Industrie eine Neubewertung des Sektors und seiner Attraktivität zur Folge haben, vor allem da der Ablauf von Patenten bereits voll eingepreist ist. Hinzu kommt, dass die Pharma-Manager ein größeres Gewicht auf den Shareholder Value legen; weitere Aktienrückkäufe und Dividendensteigerungen dürften folgen.

Auch im Bereich Generika sind die Aussichten positiv; der Untersektor profitiert in besonderem Maße von der steigenden Nachfrage aus Schwellenländern wie China, Russland und Osteuropa nach hochwertiger Medizin. Im Untersektor Medizintechnologie sind es vor allem technische Innovationen für eine alternde Bevölkerung, die die Kurse beflügeln könnten. Bei den Gesundheitsdienstleistern dürften die Ergebnisse dagegen nach einem guten Jahr 2007 nicht zuletzt aufgrund der bevorstehenden US-Präsidentschaftswahl durchwachsen ausfallen. Insgesamt sollte die hohe Dividendenquote angesichts tendenziell sinkender Zinsen sowie solider Bilanzen einen Puffer in unsicheren Märkten bedeuten.

Breites Investment, sorgfältige Auswahl

„Die derzeitigen Entwicklungen in der Gesundheitsbranche zeigen vor allem zweierlei“, erläutert Marco Schmitz, Leiter Publikumsfonds bei Sal. Oppenheim. „Ein Engagement im Gesundheitsbereich empfiehlt sich auf breiter Basis. Und in allen Untersektoren ist die sorgfältige Titelauswahl für den Anlageerfolg unerlässlich.“

Mit dem Multi-Manager-Ansatz ist PHARMA/wHEALTH für diese Herausforderungen bestens gerüstet. Der Spitzenplatz über zehn Jahre im Morningstar Global Investment Funds Sektor „Branche Gesundheit“ (Stand: 31.12.2007) spricht für sich. „Unsere Manager haben mit ihren zusammen über 50 Branchenexperten einen genauen Einblick in alle Gesundheits-Untersektoren“, sagt Joel Mesznik.

Die Summe der Einschätzungen findet Eingang in das Fondsportfolio. Wurde im letzten Jahr die durchschnittliche Marktkapitalisierung der Aktien im Fonds auf rund 10 Milliarden US-Dollar erhöht, so könnte der Trend wieder hin zu kleineren Firmen gehen, sobald die Liquidität in den Sektor fließt. „Da wir spezialisierte unabhängige Healthcare-Manager für unseren Fonds verpflichten, sind wir in der Lage, von einem möglichen Aufschwung der Branche zu profitieren und gleichzeitig die damit verbundenen Risiken zu begrenzen.“

PHARMA/wHEALTH im Überblick (Stand: 23.01.2008)

Tranchen r (USD), i (USD) und R (EUR H)

Tranche	R (USD)	I (USD)*	R (EUR H)
Denomi-niert in	US-Dollar	US-Dollar	Euro (gehedgt)
ISIN	LU0047275846	LU0215655985	LU0278953525
WKN	973039	A0EACE	A0LFPZ
Val.-Nr. (CH)	145442	2124270	2830047
Fondsver-waltung	PHARMA/wHEALTH Management Company S.A., Luxemburg
Rechts-form	Fonds Commun de Placement nach luxemburgischem Recht
Auflegung	23.11.1993	18.05.2005	05.02.2007
Ausgabe-aufschlag	bis zu/effektiv 2,0 %
Verwal-tungs-vergütung	bis zu 2,0 % p.a., effektiv 1,75 % p.a.	bis zu/effektiv 1,25 % p.a.	bis zu 2,0 % / effektiv 1,75 % p.a.
Depotbank-vergütung	bis zu 2,0 % p.a. / effektiv 0,08 % p.a.
Ertrags-verwendung	thesaurierend
Geschäfts-jahresende	31. Dezember

* für institutionelle Anleger

Tranchen r (EUR), i (EUR) und R (CHF)

Tranche	R (EUR)	I (EUR)*	R (CHF)
Denomi-niert in	Euro	Euro	CHF
ISIN	LU0278952477	LU0278953871	LU0278954176
WKN	A0LFPY	A0LFP0	A0LFP1
Val.-Nr. (CH)	2829969	2830058	2833380
Fondsver-waltung	PHARMA/wHEALTH Management Company S.A., Luxemburg
Rechts-form	Fonds Commun de Placement nach luxemburgischem Recht
Auflegung	05.02.2007	05.02.2007	05.02.2007
Ausgabe-aufschlag	bis zu/effektiv 2,0 %
Verwal-tungs-vergütung	bis zu 2,0 % p.a., effektiv 1,75 % p.a.	bis zu/effektiv 1,25 % p.a.	bis zu 2,0 % / effektiv 1,75 % p.a.
Depotbank-vergütung	bis zu 2,0 % p.a. / effektiv 0,08 % p.a.
Ertrags-verwendung	thesaurierend
Geschäfts-jahresende	31. Dezember

* für institutionelle Anleger

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