Eric Le Coz, Mitglied des Investmentkomitees von Carmignac Gestion, nimmt Stellung zum wirtschaftlichen Ausblick auf das erste Quartal 2011 und zur Anlagestrategie von Carmignac Gestion.
Seine Kernaussagen:
- Der Konjunkturaufschwung in den USA verstärkt sich
Durch die Lockerung der Geldpolitik der Fed verringert sich für die Vereinigten Staaten das Risiko, in eine Rezession zurückzufallen. Die Stimmung bei Verbrauchern und Unternehmen hat sich daher spürbar verbessert, und die Wachstumsprognosen für 2011 wurden auf 3,5% erhöht. Die Reaktion der Anleihemärkte auf diese positiven Aussichten ließ nicht lange auf sich warten: Innerhalb weniger Tage stiegen die Zinsen für zehnjährige US-Staatsanleihen von 2,5% auf 3,3% an. Ob sich dieser Aufschwung allerdings langfristig selbst tragen wird, ist noch ungewiss, da die staatlichen Liquiditätsspritzen im Juni eingestellt werden.
- In Europa hält der Deflationsdruck an
Die Eurozone ist nach wie vor gespalten, die EZB steht vor einem Dilemma: Deutschland nähert sich der Vollbeschäftigung an, die dynamische Wirtschaft würde höhere Zinsen rechtfertigen. Auf der anderen Seite stehen die schwächsten Länder der Eurozone, deren Haushaltslage so katastrophal ist, dass ihnen eine Umschuldung wahrscheinlich nicht erspart bleiben wird. Solange die Umschuldung in den Peripherieländern nicht abgeschlossen ist, werden sich die europäischen Märkte nicht erholen, und es ist mit einer hohen Volatilität des Euro zu rechnen.
- Steigender Inflationsdruck in den Schwellenländern
Die Schwellenländer stehen vor der Herausforderung, den Inflationsdruck zu kontrollieren. Gleichzeitig sind sie mit hohen Kapitalzuflüssen und gestiegenen Rohstoffpreisen konfrontiert. Zwar sind die Emerging Markets insgesamt anfällig für Preiserhöhungen bei Agrarrohstoffen, doch der Inflationsdruck ist in den einzelnen Ländern unterschiedlich ausgeprägt. So haben Infrastrukturengpässe etwa in China oder der Türkei nur wenig Einfluss auf die Inflation, während Indien oder Brasilien massiv darunter leiden.
Den kompletten wirtschaftlichen Ausblick sowie die Details zur Anlagestrategie im Aktien- und Anleihenbereich entnehmen Sie bitte dem beigefügten Dokument.
Frau Anette Tepel
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