In dieser Folge von „Das große Bild“ diskutiert Christian Hammes mit Christoph Hott und Till Haubner von der BNP Paribas über die aktuelle Marktphase, die strategische Portfolioausrichtung institutioneller Vermögensverwalter sowie über die strukturellen Veränderungen an den Kapitalmärkten. Das Gespräch verbindet eine Top-Down-Analyse der globalen Makrolage mit der praktischen Umsetzung in der Portfolioallokation. Dabei wird deutlich, wie geopolitische Risiken, Inflationsdynamik und technologische Disruption die Kapitalmärkte prägen und eine flexible, zugleich disziplinierte Investmentstrategie erfordern. Drei zentrale Themen stehen im Mittelpunkt des Gesprächs: 1. Makroökonomische Unsicherheit und strategische Asset-Allokation Die Gesprächspartner erläutern, wie Veränderungen bei Wachstumserwartungen, Inflation und monetären Rahmenbedingungen zu Anpassungen in der Portfolioallokation führen. Insbesondere Europa wird aufgrund schwächerer Konjunkturdynamik skeptischer beurteilt, während die USA trotz hoher Bewertungen weiterhin durch stärkeres Gewinnmomentum gestützt werden. 2. Faktorstrategien und der Qualitätsansatz im Aktienportfolio Ein Schwerpunkt liegt auf dem Investmentstil „Quality Growth“. Die Gesprächspartner zeigen, wie Qualitätskriterien wie hohe operative Margen, stabile Cashflows und solide Bilanzen langfristig stabilere Renditen ermöglichen. Gleichzeitig wird diskutiert, warum solche Strategien in Phasen starker Marktrotation – etwa zwischen Value- und Growth-Titeln – zeitweise unter Druck geraten können. 3. Neue Wachstumsfelder: KI, Automatisierung und strukturelle Trends Die Diskussion beleuchtet, wie künstliche Intelligenz, Robotik und Automatisierung neue Produktivitätsgewinne erzeugen können. Die langfristigen Gewinner könnten weniger die großen KI-Plattformanbieter selbst sein, sondern Unternehmen, die diese Technologien industriell einsetzen – etwa in Logistik, Produktion oder Software-Infrastruktur. Darüber hinaus sprechen die Teilnehmer über sichere Häfen in geopolitischen Krisen, Risiken im Private-Credit-Markt sowie über die Rolle aktiver Strategien in Emerging Markets.