Frédéric Leroux, Chefökonom und Absicherungsspezialist
Die Zinssenkung der EZB um 0,75 Basispunkte ist zu zögerlich und aus
unserer Sicht offenkundig unzureichend. Notenbankchef Trichet scheint die
Schwere des Deflationsdrucks nicht erfasst zu haben, mit dem die
europäischen Wirtschaften konfrontiert sind. Die Zinssenkung muss vor dem
Hintergrund gesehen werden, dass die schwedische Zentralbank Riksbank eine
Lockerung um 175 Basispunkte und die britische Notenbank um 100 Basispunkte
beschlossen haben. Aus den Verlautbarungen Trichets nach der Notenbanksitzung
wird deutlich, dass er nicht an eine bevorstehende Deflation in Europa
glaubt. Seine Interpretation der aktuellen Lage beschränkt sich auf die
Feststellung einer Desinflation, also einer Abschwächung der Inflation, in
der Eurozone. Er weigert sich jedoch, diese Abschwächung der Geldentwertung
als „Deflation" zu bezeichnen. Damit unterschätzt er jedoch den Ernst der
Lage. An dieser Stelle sei daran erinnert, dass die EZB noch im vergangenen
Juli die Zinsen erhöhte! Angela Merkel schätzt die Lage übrigens genauso
falsch ein - die Unterstützung des europäischen Konjunkturpakets ist für sie
nur ein Lippenbekenntnis.
Wir jedenfalls sind überzeugt, dass in
Europa sehr wohl ein deutlicher Deflationsdruck vorhanden ist. Positiv ist
immerhin, dass die angelsächsischen Länder zu drastischen Schritten bereit
sind. Natürlich sind diese auch stärker von den Auswirkungen des
Schuldenabbaus in der Weltwirtschaft betroffen und werden deshalb
möglicherweise stärker unter den Folgen der Deflation leiden. Jedenfalls ist
ihre Entschlossenheit eine gute Sache für die Eurozone, die von der positiven
Auswirkung der geld- und haushaltspolitischen Maßnahmen der USA,
Grossbritanniens und auch Chinas, profitieren dürfte.
Herr Carsten Böhme
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